Mercado Livre (MELI34) no 4T25: Crescimento Robusto à Vista, Mas Com Margens Sob Pressão
Expectativas de Alta no GMV
O Mercado Livre (MELI34) se aproxima da divulgação de seus resultados do quarto trimestre de 2025 com projeções animadoras para o Volume Bruto de Mercadorias (GMV). O Santander estima um crescimento anual de 34%, alcançando US$ 19,2 bilhões, impulsionado principalmente pelo desempenho do México, onde se espera um avanço de 33% nas vendas.
O Bank of America (BofA) também aponta para a força do mercado mexicano, prevendo que a plataforma continue a superar seus concorrentes diretos, como a Amazon, que tem investido pesadamente na região. No entanto, na Argentina, o BofA projeta uma desaceleração no crescimento do Mercado Livre, atribuída à necessidade de reduzir a rentabilidade para implementar o lançamento do seu cartão de crédito, em um cenário de deterioração da confiança do consumidor local.
O Citi, por sua vez, antecipa que o Mercado Livre superará as expectativas do mercado em vendas, com o Brasil e o México liderando o crescimento. O banco espera um salto de 36% no GMV brasileiro e 33% no mexicano, superando o consenso de mercado.
A Que Custo Virá o Crescimento?
Apesar das projeções otimistas para o GMV, os analistas alertam que a rentabilidade da companhia pode ser afetada. O Santander prevê uma retração de 2,65 pontos percentuais na margem Ebit (lucro antes de juros e impostos) na comparação anual, caindo para 10,9%.
O BofA concorda, indicando que o crescimento acelerado do marketplace, juntamente com maiores investimentos em cupons, branding e marketing de afiliados, devem pressionar as margens no Brasil. O Citi aponta ainda para o aumento sequencial dos custos sazonais de frete e uma maior participação nas vendas de 1P (quando a empresa compra e vende diretamente ao consumidor) como fatores que podem reduzir a margem bruta.
Outro ponto de atenção é a pressão contínua sobre o ‘take rate’ (taxa que a empresa captura sobre o volume transacionado) e o aumento das despesas com marketing, que podem atingir um pico histórico de 11,5% da receita.
Outras Linhas do Balanço e o Mercado Pago
Quanto ao Ebit, o BofA espera que ele permaneça praticamente estável na comparação anual, em torno de US$ 823,6 milhões. Efeitos tributários, como a recuperação de R$ 33 milhões relacionados ao diferencial de alíquota do ICMS (Difal), podem impactar positivamente essa linha.
O lucro por ação (EPS) pode apresentar uma queda de 14,5%, para US$ 10,79, devido a uma base de comparação mais desafiadora no quarto trimestre de 2024, quando a empresa se beneficiou de uma alíquota de imposto excepcionalmente baixa.
No que diz respeito ao Mercado Pago, o braço financeiro do Mercado Livre, o Citi projeta um forte crescimento nas receitas, impulsionado pela expansão do número de usuários ativos diários. Essa performance deve resultar em um aumento de 44% na receita consolidada do trimestre, na comparação anual.
Fonte: www.seudinheiro.com
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