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BTG Pactual atualiza tese para Nvidia com preço-alvo otimista, mas ressalta desafios
O BTG Pactual (BPAC11) revisou sua análise sobre a Nvidia (NVDA), gigante do setor de inteligência artificial (IA), apresentando uma perspectiva de relação risco-retorno considerada atrativa. Em relatório divulgado no último domingo (19), a instituição financeira estabeleceu um preço-alvo de US$ 237 para as ações da empresa, o que representa um potencial de valorização de cerca de 20% em relação às cotações de aproximadamente US$ 200 no momento da publicação.
Segundo o analista Vitor Melo, do BTG Pactual, esse valor implica um múltiplo implícito de saída de 21 vezes o lucro projetado para o ano fiscal de 2028. Melo considera este patamar razoável, dada a trajetória de crescimento, a capacidade de geração de caixa e o posicionamento estratégico da Nvidia na infraestrutura de IA.
Inferência: a nova fronteira de crescimento da Nvidia
Além da forte demanda atual, que impulsionou a receita de data centers da Nvidia em 15 vezes desde 2023, o BTG Pactual identifica a chamada inferência como uma nova e promissora fronteira para a empresa. A inferência é a etapa onde os modelos de IA treinados começam a ser aplicados e a “trabalhar” efetivamente.
A expectativa é que o mercado de inferência experimente um crescimento composto anual (CAGR) de 44% entre 2024 e 2032, superando o mercado de treinamento de IA em volume até 2029. O banco acredita que, com a crescente adoção da IA em diversas esferas, a demanda se ampliará, e a Nvidia se posiciona de forma vantajosa para capturar a parcela mais complexa e valiosa dessa expansão.
Os 5 riscos que investidores devem monitorar
Apesar do otimismo, o BTG Pactual delineou cinco riscos principais que merecem atenção dos investidores, abrangendo frentes competitivas, geopolíticas, operacionais e de mercado:
- Chips próprios (ASICs): Grandes empresas de tecnologia, como Google, Amazon, Meta, Microsoft e OpenAI, estão desenvolvendo seus próprios chips (TPUs, Trainium, MTIA, Maia e Titan, respectivamente) para reduzir a dependência das GPUs da Nvidia, especialmente no mercado de inferência.
- Canibalização por software: Softwares de eficiência desenvolvidos pela própria Nvidia podem tornar os chips existentes mais poderosos, potencialmente reduzindo a demanda por novos hardwares no curto prazo. Avanços em modelos esparsos também podem diminuir a carga computacional necessária.
- Gargalos de infraestrutura e energia: O crescimento acelerado do setor de IA pode enfrentar limitações caso a infraestrutura e o fornecimento de energia para data centers não acompanhem o ritmo.
- Concentração na cadeia de suprimentos: A produção de wafers da Nvidia depende majoritariamente da TSMC, e os chips de memória HBM são fornecidos por SK Hynix, Micron e Samsung. Qualquer interrupção na produção ou necessidade de troca de fornecedores pode afetar cronogramas e margens.
- Controles de exportação para a China: Restrições impostas pelos Estados Unidos limitam as oportunidades da Nvidia no mercado chinês. O BTG Pactual excluiu as receitas da China de seus modelos financeiros devido à incerteza regulatória.
O cenário para a Nvidia é dinâmico, e o acompanhamento desses riscos será fundamental para a avaliação do desempenho futuro da empresa no mercado de inteligência artificial.
Fonte: www.seudinheiro.com
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