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XP mantém recomendação neutra para Bradesco (BBDC4) apesar da forte valorização
Apesar de ostentar uma expressiva valorização de 50% nos últimos 12 meses, a tese de investimento no Bradesco (BBDC4) não convenceu totalmente os analistas da XP. Embora o banco tenha apresentado resultados mais robustos e avanços notáveis na execução de seu plano de transformação, a XP ainda demonstra cautela em relação aos ganhos futuros.
Os analistas Bernardo Guttmann e Matheus Guimarães ajustaram o preço-alvo da ação do Bradesco para R$ 24, mantendo a recomendação neutra. Eles reconhecem a evolução acelerada do banco, superando as expectativas do mercado, mas alertam para um cenário futuro mais desafiador.
Juros altos e cenário macroeconômico limitam o potencial de crédito do Bradesco
Um dos principais pontos de atenção destacados pela XP é o cenário macroeconômico. A revisão das expectativas de corte na Selic para o primeiro trimestre de 2026 sugere um fôlego menor para o crescimento do crédito nos próximos anos. Esse ambiente de juros elevados impacta diretamente famílias e pequenas e médias empresas (PMEs), segmentos onde o Bradesco possui uma exposição relevante.
Embora o banco tenha conseguido manter a inadimplência sob controle, a XP prevê uma originação de crédito mais criteriosa, focada em linhas com garantias. Essa estratégia visa proteger o banco, mas não elimina totalmente os riscos, especialmente em caso de deterioração adicional do cenário econômico.
Operações de seguros e consórcios: o trunfo oculto do Bradesco
Apesar da postura cautelosa com as ações do banco, a XP identifica um potencial de valorização a longo prazo nas operações de seguros e consórcios do Bradesco. Esses negócios representam cerca de metade do lucro líquido consolidado do grupo, mas ainda são precificados dentro do múltiplo bancário, o que limita a percepção de valor pelo mercado.
A reorganização corporativa que consolidará os ativos de seguro-saúde sob a marca Odontoprev é vista como um passo importante. A expectativa é que uma separação mais clara entre as operações bancárias e de seguros permita ao mercado reavaliar o valor desses ativos de forma mais precisa, destravando valor adicional para os acionistas.
Valuation e recomendação: cautela com potencial de alta limitado
Do ponto de vista de valuation, a XP adota uma postura de cautela. Aos preços atuais, o Bradesco negocia a cerca de 1,2 vez o valor patrimonial (P/VP) e aproximadamente 7,8 vezes o lucro esperado para 2026 (P/L). Esses múltiplos refletem um certo ceticismo quanto à capacidade do banco de entregar retornos sustentáveis significativamente acima do custo de capital, mesmo com a recente melhora na rentabilidade.
Com isso, a recomendação neutra para as ações BBDC4 se mantém. O preço-alvo de R$ 24 para o fim de 2026 representa uma valorização de 18% em relação ao preço atual, indicando um upside limitado no curto e médio prazos, segundo a análise da XP.
Fonte: www.seudinheiro.com
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