JBS, Minerva ou MBRF: Qual frigorífico leva a melhor no 4T25? BTG Pactual revela projeções e veredicto
JBS: Resiliência em meio a desafios
A JBS (JBSS32) deve apresentar uma receita de R$ 123 bilhões no 4T25, um avanço de 5% em relação ao ano anterior, mas estável sequencialmente. No entanto, o Ebitda projetado é de R$ 8,6 bilhões, uma queda de 20% anual e 14% trimestral, resultando em uma margem de 7,0%. O BTG Pactual aponta que todos os segmentos da JBS devem apresentar Ebitda sequencialmente mais fraco, com exceção da Seara, que se beneficiará do retorno das exportações de frango para China e União Europeia. Nos Estados Unidos, a rentabilidade da divisão de bovinos (Beef) permanecerá pressionada, com margens ligeiramente menores. As margens de suínos e da operação na Austrália devem seguir estáveis. No Brasil, a divisão de Beef deve registrar margens mais fracas devido ao estreitamento dos spreads de exportação. Apesar das projeções de resultados mais modestos, o banco destaca a resiliência da companhia, impulsionada pela diversificação, com Seara e Beef Brasil compensando o momento mais difícil do ciclo de Beef nos EUA e a queda de margem da Pilgrim’s. As ações da JBS acumulam alta de 8% no ano, e o BTG vê potencial de valorização de até 32%.
MBRF: Fusão em foco com resultados mistos
Para a MBRF, resultado da fusão entre Marfrig e BRF, os analistas do BTG Pactual projetam um Ebitda de R$ 3,4 bilhões, com queda de 9% anual e 3% trimestral, e margem de 8%. A recomendação para a ação é neutra, com preço-alvo de R$ 26. Espera-se que as margens caiam em todos os segmentos, embora a sazonalidade positiva na BRF auxilie o resultado sequencial. A BRF deve apresentar resultados fortes, com volumes domésticos e de exportação crescendo 7% anualmente. Embora os preços domésticos devam subir, os internacionais devem cair, alinhados com a indústria. O BTG projeta um Ebitda de R$ 2,6 bilhões para a BRF, ligeiramente acima do trimestre anterior, mas com margens um pouco menores (14,7%), devido ao aumento dos custos unitários. Para a Marfrig, a expectativa é de enfraquecimento da rentabilidade na América do Norte (margem Ebitda de 1,2% e Ebitda de R$ 230 milhões) e na América do Sul (Ebitda de R$ 670 milhões e margem de 10,5%). A MBRF3 registra desempenho positivo de 2,95% em 2026.
Minerva: Bom trimestre com ressalvas
A Minerva (BEEF3) deve reportar um bom trimestre, com volumes fortes em outubro, mesmo com uma desaceleração esperada em novembro e dezembro. A recomendação do banco é neutra, com preço-alvo de R$ 8,50. Os preços médios caíram levemente na comparação trimestral, mas permaneceram acima dos níveis do ano anterior em dólares. O BTG estima receita líquida de R$ 14 bilhões no 4T25 e Ebitda de R$ 1,29 bilhão (margem de 9,2%). O trimestre pode parecer decepcionante se não for ajustado pelo efeito pontual da monetização de estoques no 3T25, que adicionou R$ 1,6 bilhão em receita e R$ 160 milhões em Ebitda. Em base ajustada, o 4T25 representaria um aumento sequencial em relação ao 3T25. O banco acredita que o mercado esperava uma melhora sequencial mesmo com a ressalva dos estoques, o que pode explicar o desempenho mais fraco recente da ação, que recua 1,5% no ano.
Veredito do BTG Pactual
Embora o BTG Pactual mantenha recomendações neutras para Minerva e MBRF, a JBS se destaca com um potencial de alta de 32%. A resiliência da JBS, mesmo em um cenário desafiador para o setor de proteína animal, é o principal fator para a visão otimista do banco. A diversificação geográfica e de produtos da companhia, aliada a uma gestão que tem demonstrado capacidade de adaptação, a posicionam de forma vantajosa em relação aos seus pares.
Fonte: www.seudinheiro.com
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