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Petrobras continua atrativa para a XP, mesmo com ações em alta
A Petrobras (PETR4) segue como uma das principais apostas da XP Investimentos, mesmo após uma valorização expressiva de cerca de 60% em suas ações. A corretora acredita que o papel ainda possui espaço em portfólios, impulsionado por um novo panorama para o mercado de petróleo, influenciado pela escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã, e pela robusta capacidade da estatal em gerar caixa.
Política de preços e potencial de dividendos sob análise
A XP aponta que, se a Petrobras operasse estritamente com a Paridade de Importação (PPI), o fluxo de caixa livre anual destinado aos acionistas poderia alcançar aproximadamente US$ 29,8 bilhões. No entanto, a política atual de preços, que busca controlar os valores de diesel e gasolina no mercado doméstico, faz com que a estatal abra mão de uma parcela significativa desse potencial. Segundo a análise da corretora, essa estratégia limita a valorização no mercado interno, concentrando a captura de valor em vendas atreladas a benchmarks internacionais.
Estima-se que essa defasagem nos preços domésticos represente uma perda potencial de cerca de US$ 15,6 bilhões anuais. Em contrapartida, subsídios do governo federal, estimados em R$ 1,12 por litro, injetam aproximadamente US$ 6,5 bilhões no fluxo de caixa. Ao final, a projeção da XP, considerando o barril de Brent a US$ 100, é de um fluxo de caixa anual para o acionista de cerca de US$ 20,7 bilhões, mesmo com os preços internos defasados.
Guerra no Oriente Médio impulsiona o petróleo e eleva projeções
Antes da intensificação das tensões entre EUA e Irã, o mercado projetava o Brent na casa dos US$ 60, o que resultaria em um retorno via geração de caixa da Petrobras em torno de 4% para 2026. O novo cenário geopolítico alterou drasticamente essas expectativas. Com a disparada dos preços do petróleo, a XP já observa projeções mais próximas de US$ 70 por barril para 2027, o que poderia elevar o retorno para cerca de 9% sobre os níveis atuais da ação. No curto prazo, com o Brent oscilando em torno de US$ 100, o dividend yield projetado pode se aproximar de 15%.
Apesar da Petrobras tentar segurar os preços nas refinarias, o consumidor já sente o impacto. Desde o final de fevereiro, o diesel S-10 acumulou alta de cerca de 24%, chegando a R$ 7,58 por litro, e a gasolina avançou 8%, atingindo R$ 6,77 por litro.
Outras empresas beneficiadas pelo cenário
Além da Petrobras, outras companhias do setor energético também se beneficiam indiretamente deste novo cenário. Distribuidoras como Vibra Energia (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3) tendem a ganhar força, pois a importação de combustíveis se torna menos vantajosa com os preços domésticos abaixo da paridade internacional. Isso favorece empresas mais expostas ao produto da estatal, ajudando a sustentar margens e reduzir a pressão competitiva.
Entre as produtoras independentes, a Prio (PRIO3) destaca-se pela maior exposição ao Brent e forte geração de caixa. No entanto, empresas como Brava Energia (BRAV3) e PetroReconcavo (RECV3) podem ter parte desse potencial limitado por estratégias de hedge e pelo impacto de novos impostos sobre exportações.
Fonte: www.seudinheiro.com
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