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Mudança na Tributação de JCP Impulsiona Expectativas de Distribuição de Lucros
O Citi elevou sua recomendação para as ações da B3 (B3SA3) de ‘neutra’ para ‘compra’, com um novo preço-alvo de R$ 23, representando um potencial de valorização de 18%. A decisão é sustentada por revisões ascendentes nas projeções de lucro da companhia para 2026 e 2027, além de uma expectativa de múltiplos atrativos e dividend yield estimado em 6,4%.
Um dos principais impulsionadores dessa revisão positiva é a mudança no tratamento tributário dos Juros sobre Capital Próprio (JCP). Uma decisão recente do Superior Tribunal de Justiça (STJ) permite que empresas deduzam o JCP da base de cálculo do Imposto de Renda de Pessoa Jurídica (IRPJ) e da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL), mesmo quando se referem a exercícios anteriores. Isso abre espaço para uma distribuição maior de proventos pela B3, ao mesmo tempo em que reduz sua carga tributária efetiva para algo entre 20% e 24%, significativamente abaixo dos 37% usuais.
Fluxo Estrangeiro e Crescimento de Volumes na Bolsa Brasileira
A melhora na visão do Citi sobre a B3 também coincide com um momento de reaquecimento do fluxo de investidores estrangeiros para mercados emergentes, incluindo o Brasil. Com a redução da exposição aos Estados Unidos, a bolsa brasileira tem registrado um aumento relevante nos volumes negociados. No primeiro trimestre, o volume médio diário negociado (ADTV) superou em cerca de 60% a média de 2025, sinalizando uma tendência de alta para o restante do ano. Essa dinâmica levou os analistas do Citi a revisar para cima suas estimativas de volume para 2026 em 3%.
Projeções de Lucro e Margens Elevadas para a B3
Diante do cenário de maior atividade e menor carga tributária, o Citi projeta resultados mais robustos para a B3. O lucro líquido estimado para 2026 é de R$ 6,6 bilhões e para 2027, de R$ 6,8 bilhões, superando em 19% e 13%, respectivamente, o consenso da Bloomberg. A receita da área de mercados deve apresentar crescimento expressivo, com alta de 25% na comparação anual no primeiro trimestre e 19% em 2026, sustentando uma margem Ebitda de 71%. Para o primeiro trimestre de 2026, a expectativa é de um lucro líquido recorrente de R$ 1,4 bilhão, um aumento de 26% em relação ao ano anterior.
Expectativa de Distribuição Significativa de Proventos
Com base nas projeções de lucro e no novo cenário tributário, o Citi estima que a B3 distribuirá R$ 6,3 bilhões em JCP em 2026 e R$ 6,7 bilhões em 2027. Essa expectativa de proventos mais elevados reforça o atrativo das ações da companhia para investidores que buscam renda passiva, consolidando a recomendação de compra do banco norte-americano.
Fonte: www.seudinheiro.com
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